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证券研究机构:岸外海事业基本面仍稳固
证券研究机构:岸外海事业基本面仍稳固

陈士铭(2007-11-05)

  尽管出现胜科海事(Sembcorp Marine)和如同海运(Labroy Marine)蒙受外汇亏损的不利消息,各家证券研究机构认为岸外和海事业的基本面在高涨的油价支持下仍然稳固,并建议投资者可选择性吸购这个行业的一些股票。

  胜科海事上周四在业绩发布会上证实其子公司裕廊船厂(Jurong Shipyard)户头未经授权的外汇交易,所可能面对的巨额亏损达到3亿零300万美元(4亿3900万新元),而如同海运较早时透露高达2亿零890万元的未兑现外汇净亏损,一时引起了市场关注岸外和海事业涉及金融工程(financial engineering)交易问题。

  花旗集团证券研究指出,胜科海事蒙受未经授权的外汇亏损,是一个孤立事件,预料母公司胜科工业(SembCorp Industries)和主要股东淡马锡控股将采取措施来加强其监管。由于它的业务料将保持强劲,花旗集团维持“买入”评级和5.60元的目标价。

  可是金英证券研究报告却认为,尽管胜科海事信心满满地说未经授权的外汇交易是无效的,它因此无须对这些损失负责,投资者仍然应该对它采取审慎态度,毕竟有关亏损的调查可能持续几个月甚至几年。金英证券维持对胜科海事的“持有”评级,目标价为4.80元。

  金英证券则推荐“买入”泉合控股(Chuan Hup Holdings)这个持有泉合近海(CH Offshore)和马国上市公司史格米海事(Scomi Marine)部分股权的投资控股公司。史格米海事据说正在寻求脱售持有的29%泉合近海股权,由于岸外业公司目前的业务火热,金英证券相信泉合控股将会与史格米联手,也把本身持有的23%泉合近海股权一齐脱售,以争取更高脱售溢价。考虑到这个因素以及它的其他公司持有股市值,金英证券把它的目标价定为48分。

  德意志摩根建富(DMG & Partners)证券研究报告则认为,胜科海事和如同海运的未兑现外汇亏损消息其实不意味着所有岸外和海事业公司都遭遇同样厄运。例如吉宝企业就表示集团并没有任何未经授权的外汇交易合同。投资者与其把注意力放在外汇亏损问题,不如更加留意这个行业的公司能否按期完成所定下的工程项目,毕竟任何延误交货可导致公司必须缴付客户巨额赔款。

  有关报告指出,由于油价持续高涨,岸外和海事业的利润仍然保持高水平,而且订单继续源源流入。以估值来看,洪新刘海运(ASL Marine)、联邦国际(Federal Intl)以及新和(Sinwa)等二线业界公司股最具吸引力。

  洪新刘海运的强项包括造船、修船以及租船等服务,客户遍布亚太区、南亚、中东等,目前拥有总值超过6亿元的造船订单,同时也正在搭上中东地区蓬勃基础建设的顺风车。德意志摩根建富把它的目标价定为2.20元,相等于12倍的下财年本益比。

  联邦国际的业务主要是用在石油与天然气业、石化以及炼油业的电器和海事产品,过去几年来通过合资方式来扩充其营收基础和争取经常性盈利。它在8月间就获得了一个为期10年,总值1亿7800万美元(2亿7234万新元)的建设-经营-转让(BOT)合同项目。它接下来两年料会取得强劲盈利增长,德意志摩根建富定下的目标价为1.03元,相等于16倍的下财年本益比。

  新和从事于区域海事供应和物流的业务,预料能从当前欣欣向荣的船运业中受惠。它的澳洲业务今年第二季转亏为盈,预料全年会保持盈利。德意志摩根建富根据10倍的下财年本益比计算,把它的目标价定为80分。

《联合早报》


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