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股海观潮 - 扬子江船业

股海观潮 - 扬子江船业

(2010-04-02)

  扬子江船业(Yangzijiang Shipbuilding)

  评级:买入 目标价:1.48元

  造船业订单被取消的情况相信已经到达谷底,造船公司在上个季度纷纷转亏为盈,对于该领域出现新订单感到乐观。同时考虑到较多积压订单额(order backlog),盈利方面没有下行风险。预计扬子江2010财年至2011财年的营业额将保持在至少100亿元人民币,潜在的收购与合并项目以及新的投资都将为该股带来惊喜。

  由于需求的提高和信贷市场的复苏,新建船只取消订单的最差时期相信已经过去,中国对原材料稳健的需求将推动航运业的需求。扬子江船业的积压订单额为56亿美元,是09财年造船营业额的三倍。

  投资者对订单质量的担心有所缓解,与其他的同业者相比,扬子江虽然有订单被推迟,但并没有取消订单的情况,这归功于公司与客户之间的稳健关系,交货的灵活性等。

  此外,公司的管理层计划扩大其营业额的来源,投资到拆船业务,相信成功进入该领域将为公司2012年财年带来额外1亿2000万元人民币的盈利。

  公司面对的主要风险包括中国经济放缓,这将影响当地造船厂的订单。预计公司2010财年的净利将达到22亿元人民币。

  (德意志摩根建富证券)

《联合早报》
(编辑:黄秀茱)

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