聚速今年上半年的营收增加39%，主要来自代工市场的贡献。然而净利只增22%，达到110万元，这是因为代工制造合约的利润不高，但数量庞大，整体毛利率因此从51%减少至46%。同上个半年业绩相比，则净利持平。今年上半年的净利占我们全年预测数字的36%。

　　我们估计公司下半年将有较好的表现，因此保留我们的全年盈利预测数字310万元，这意味着下半年的预测增长为81%。

　　我们相信公司能够达到这个目标。看来管理层对05财年以后的表现也深具信心，并认为来自以下的因素将促使订单大增：1)马来西亚市场将有更多合约；2)新订单将来自宇航业。

　　我们保留对这只股票的认购推荐，根据06财年11倍本益比的目标价为0.35元。

　　这个目标价估值比市场的本益比低。公司上半年的盈利虽然还算不错，但如果没有出现与Naza有关问题的话，公司的表现应该更好。股价的本益比现为06财年每股盈利的7.3倍（根据我们的调整后盈利预测数字），相对合理价还有49%的上扬空间。

　　我们相信股价已经反映了所有的坏消息，估计公司发布下半年业绩时，市场将重新评估其估值。

——以上报告由吴证券研究部提供

《联合早报》

（编辑：沈茂华）