水供和废水处理的需求日益增加，以及中国逐步开放水处理业，将给凯发带来庞大的商机。中国工业领域广泛采用薄膜技术，将是增长引擎之一。把凯发带上另一阶段增长的主要市场将是中东。

　　凯发与中国政联公司和迪拜的Istithmar合作，将有助它在受到严加管制的水业进行扩充。凯发在研究与发展的执著，将能让它与全球同业在科技上有效地竞争。

　　不过，由于水市场既有强大的当地竞争者又有全球劲敌，所以竞争可能相当激烈。中国省市水业的水生产公司缺乏标价能力，尤其当营运成本过高或水供量不能达到预期水平。而能源成本的高涨，可能冲击海水淡化项目的盈利率。项目延期、执行不当及项目资金不足等风险，都不应被忽略。凯发还未扩大员工阵容，来应付更多的项目。

　　凯发过去三年的每股盈利年复合增长率达27.8％，而每股净有形资产值则每年增加近20％。它在水业逐渐成为全球商。与其他同行相比，凯发目前的本益比（根据我们所预估的2005财政年核心每股盈利计算）为35.4倍。

　　凯发之前的本益比介于18倍至37倍。如果我们对它盈利的假设全部成真，凯发大部分的盈利将从2006年起进账，因此我们用2006财年的核心每股盈利来计算它合理的价格。我们认为，该股目前已全面达到合理价位，作为初次分析这只股票，我们建议“持守”。

　　——辉立证券研究

《联合早报》