凯发的美丽“水”世界

(2005-07-17)

　　最近频频在海外有所动作的凯发(Hyflux)，股价的表现令许多人 笑得合不拢嘴，也令许多人猛搥心肝——为什么没有在3元的时候买 进？为什么在4元的时候就迫不及待的卖出？

　　且不要说凯发在2001年首次公开售股时的股价只有0.32元，就说 它今年初的股价吧，也不过是3元而已，短短七个月内，已经腾升了 60％。凯发的股价去年上升了将近90％，如果保持上升势头，今年或 许会历史重演。

七水务公司股价都在1元以下

　　凯发股票目前的本益比超过40倍，令人侧目，同业的本益比只不 过在20倍的范围。当它的股价还在3元的时候，很多人都以为那是顶 限。没有人料到股价却一路上——3.50元、4元、4.50元，还一度上试 4.94元。

　　瑞银证券(UBS)不久前发表研究报告，指凯发股票的合理价位应 该是5.90元！

　　投资理论是怎么教我们的？当全世界的人都在追捧某一只股票的 时候，我们应该当心。投资理论也教我们，选股票要选低本益比的。 如果你是一个按照投资理论选择股票的投资者，而又打从凯发股票在 不到3元时就开始留意，等着它“调整”，那你一定是其中一个搥心 肝的人。

　　凯发这家水务公司的股票被追捧，应验了“水为财”这句话。水 是宝贵的资源，高质量的水是健康的泉源。面对环境污染日益严重的 问题，寻找干净水源是一大挑战，水务公司引起人们广泛兴趣并不令 人意外。

　　然而，并不是所有的水务股票都表现优异。在本地上市的水务公 司目前共有八家，除了凯发之外，还有金迪生物科技(Bio-Treat)、 新达科技(Sinomem Technology)、大元环境工程(Dayen Environmental)、亿科水务(Eco Water)、亚洲环保(Asia Environment)、百益胜水务(Pan Asian Water Solutions)及达阔水 技术(Darco Water)。

进军中东市场声名大噪

　　这七家公司的股价，都在1元以下，而股价在今年内走高的，只 有新达科技和大元环境工程，分别扬升2％和5％。另外五只下跌的股 票，达阔水技术惨跌50％。凯发的魅力到底在哪里？

　　凯发股价上升并非没有理由，有多少家公司能吸收空气中的水分 然后转为饮用水的？

　　去年，它与迪拜(Dubai)政府成立合资公司，获得总值4亿美元的 水处理项目，正式进军中东市场，令它声名大噪，并登上本地十大财 经新闻之一，股价也从原来的1.63元一路飙升至今。

　　它目前正在中国哈尔滨进行兴建大规模净化厂的可行性研究，如 果谈得拢，随时都能获得4亿到5亿元的合约。此外，它也在非洲阿尔 及利亚(Algeria)投标两项海水淡化工程，总值也是好几亿元。

淡马锡控股注资股价腾升20％

　　在中东业务的带动下，凯发今年第一季的税后净利猛增250%至近 1500万元，瑞银证券估计该公司今年的净利将倍增到5600万元，吴证 券则预测它今年的净利可达到6000万元。如果以预期盈利计算，该股 票的本益比大约是20倍左右，并不算昂贵。若进一步考虑各家水务公 司的技术水平，凯发能脱颖而出并不难理解。

　　凯发今年的涨潮始于4月，一个星期内腾升了20％，令很多投资 者摸不着头脑，后来才揭晓原来淡马锡控股(Temasek Holdings)将以 3000万元向凯发购买大士海水淡化厂的一半股权，给凯发带来2000万 元的资本收益。

　　进入6月底，凯发的股价又开始动了起来，到现在也涨了有20％ 。它会朝5.90元迈进或是即将出现调整，没有人可以预言，唯一可以 肯定的是，这是一只已创造了奇迹的股票。

《联合早报》

（编辑：沈茂华）